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    第二十二章　沒有永的朋友，利益共同體隨時都在發生質變

    一，吉姆·巴恩斯來找我。他既是我的一個大券商，也是我的好朋友。他想請我幫個大忙。他以前話從沒這客氣過，所以我讓他來聽聽，到底什事。我希望自己有這能力，因為我實在很想能幫上忙。他，他的公司對一支股票很感興趣，實際上他們是這家公司的主要發起人，持有超過一半的股份。但因為情況有變，他們必須出清一大宗。吉姆想讓我幫他操盤，這支股票就是“聯合爐具”公司。

    由於種種原因，我不想和這家公司扯上關係，但我欠吉姆一些人情，而且他堅持讓我看在情分上出手相助，這讓我無法拒絕。吉姆是個好人，又是我的朋友，而且我感覺他們公司一定遇上了大麻煩，所以最後我同意盡力而為。

    在我看來，戰時繁榮與其他時期的繁榮景象之間，最奇異的一個差別就是，到底有沒有年輕人搖身一變成了金融家，在市場上扮演一種新角色。

    當時的繁榮令人瞠目結舌，它的原因和結果都顯而易見，世人皆知。同時，國內的大銀行和大信托公司都全力以赴，幫助各種軍火製造商和軍火股票發行商一夜之間變成百萬富翁。甚至，一個人隻需他有個朋友的朋友是某個盟軍委員會成員之類的，就能貸到一筆資金去履行他還未獲得的合約。我常聽到一些匪夷所思的故事，某某職員從信托公司借來錢，通過做轉了好幾次手的合約，賺了幾百萬，搖身一變成了公司的總裁。那時，歐洲的黃金像潮水一樣湧進美國，銀行必須得想辦法把錢貸出去。

    老一輩人也許會懷疑錢到底是不是真的這好賺，但此時的華爾街上，也沒有多少老輩人了。在平淡的時代，滿頭白發的老前輩很適合做銀行的總裁，但在奮發圖強的年代，年輕就是最大的資本。銀行的確賺大了。

    吉姆·巴恩斯和他的合夥人，仗著跟馬歇爾國家銀行的年輕總裁的友誼和信任，決定將三家知名爐具公司合並，並發行新股。幾個月來，廣大股民都在不斷買進任何股票，不管自己懂不懂。

    可有個問題，所有三家爐具公司生意都很興旺，而且其普通股都已經開始發放股息，大股東們都不願出讓控製權。它們的股票在場外很搶手，他們願意出讓的所有股票都已被搶購一空。他們對現狀已經很滿意了，不願改變。但三家公司各自的資本額都太，無法在公開市場上市大展拳腳，所以巴恩斯的公司介入了。巴恩斯的公司指出：三家公司一旦合並，規模就會夠大，可以在證交所上市，新股會比舊股更有價值。變換股票的顏色以增加其價值，是華爾街上的老招術。比如，有支股票按票麵價值的100元很難出售，有時就可以把股票總數變成原來的四倍，但你可以使新股賣到05塊，這就相當於舊股漲到了10140塊，而舊股是絕對賣不到這個價的。84三家公司分別是格雷爐具、米德蘭爐具和西部爐具，它們將合並成為聯合爐具公司。格雷爐具是三家中最大的一家，名氣也大，而且有分紅，股價在15塊左右。巴恩斯他們似乎很有口才，成功服了格雷爐具的幾個大股東朋友參與合並，條件是以格雷的一股換聯合爐具的四股。米德蘭爐具和西部爐具緊跟老大哥的腳步，以一股換一股的條件加入了合並，兩家的股票在場外交易的價位在50塊之間。

    股東們堅持現金支付，而且新公司需要其他運營資金來改善業務、推廣股票，所以必須籌措幾百萬。於是巴恩斯去找他的銀行總裁朋友，總裁友好地借給他50萬，以新組建公司的10萬股做抵押。據我所知，巴恩斯集團向總裁保證，新股的價格不會低於50美元。股票價值很大，銀行絕對能賺錢。

    他們負責承銷這支股票，其最大的錯誤在於時間點不對。市場已經飽和了，無力吸收新股，他們本應看到這一點的。這倒並非完全致命，但他們急於複製其他承銷團在股市的巔峰繁榮期那種不合情理的大絕殺，所以注定賺不到什錢。

    你可不能就此認為吉姆·巴恩斯他們是一群傻瓜或少不更事的毛頭子。他們都是聰明人，個個都熟悉華爾街的各種交易方法，其中一些人還是極為成功的操盤手。但他們的錯誤不僅僅是高估了民眾的購買力（畢竟隻有經過實際測試才能確定市場的購買力有多大），讓他們付出慘重代價的大錯誤在於，他們認為牛市會永遠持續下去。我覺得他們之所以會犯這種錯誤，是因為他們都經曆過急速的大成功，所以從不懷疑自己能趕在牛市結束前清手離場。他們都有名氣，一大批場內交易員和券商都是他們的擁躉。

    他們為這次並購好好地做了一場宣傳。報紙毫不吝嗇版麵，報道鋪蓋地而來，三家公司是整個美國爐具業的化身，產品名揚世界。此次並購無疑是愛國行為，日報上每都有一堆堆的文字，報道公司是如何征服世界市場的，亞洲、非洲、南美洲都已被牢牢占領。

    財經版的讀者對公司股東們的名字如數家珍。宣傳工作非常成功，匿名的內線人士保證股價將絕對令人滿意，所以市場上出現了對新股的大量需求。於是開始了公開申購，雖然價格標高在了50美元每股，但申購結束時的報告顯示，股民超額申購了5%。

    想想吧！承銷商最大的期望是什樣的？本來它隻值5塊，他們應該希望在上市幾周後抬高到50點，再繼續抬到75點以上，這樣均價就是50塊了。但在申購階段就按50塊賣，這相當於，子公司的舊股已經憑空翻一番了。這是個危機，需要謹慎處理，但他們沒有采取任何行動。從這可以看出，不同的生意都有自己特殊的需要。

    專業知識比籠統之見更有價值。承銷商出乎意料地看到超額申購，萬分欣喜地得出結論，認為大家將願意出任何價格購買任何數量的股票。而他們也實在愚蠢得可以，居然沒足額配售，也就是沒有把申購時的看漲期權全部分配出去。即使決定要貪婪一點，也不應該這蠢啊。

    他們當然應該足額分配，這樣認購量就超過發行量5%。如果有需要，這5%就能支撐股價，而不需要花一分錢。這樣他們就輕鬆占住了強大而有利的戰略位置，我每次控盤都會設法讓自己處於這個位置。他們本可以有力地遏製價格的跌勢，讓大家相信新股非常穩定，相信股票背後的財團。他們本應記住自己的任務不僅僅是把股票賣給股民，那隻是他們營銷工作的一部分而已。

    他們自己覺得很成功，但是很快，這兩大致命錯誤的後果越來越明顯。股民看到價格有回落趨勢，自然不再跟進。內線集團也開始喪失信心，不再支撐聯合爐具。股價跌了，如果連內線都不買，還有誰會買？沒有內線支撐就是最充分的利空消息。

    根本沒必要調取統計數據。聯合爐具的價格和大盤一起起起伏伏，但從未超過最初掛牌時的五十幾點。巴恩斯他們最後隻能自己充當買家，試圖把價格維持在40點以上。沒有在上市之初支撐價格實在遺憾，但沒有在申購時全額配售則更是錯上加錯。

    總之，股票如期在紐交所上市後，股價便如期一路跌到7點。它之所以不再繼續下跌，是因為巴恩斯他們必須撐盤，還有銀行以10萬股做抵押貸給他們的50萬呢。一旦銀行讓他們清償貸款，不知道價格會跌到什地步。股民們在50點時紛紛買進，而在7點時卻已經變得無動於衷，如果跌到7點，恐怕就更沒人要了。

    時間一過去，人們開始思考銀行過度放貸的問題。青年金融家的時代已經過去了，銀行業似乎眼瞅著就要退回保守主義了。好朋友變成了催債的，好像他們從未一起打過高爾夫球一樣。

    情況讓雙方都很尷尬，催償貸款或請求放寬期限都沒多大意義。和朋友巴恩斯合作的那家銀行，依然很客氣，但態度有些變化，好像變成了：“看在上帝的分上，一定要還錢啊，否則大家都得完蛋！”

    情況一團糟，後果很嚴重，吉姆·巴恩斯隻好來找我出手，幫他賣出10萬股以清償銀行那50萬的貸款。他現在不指望賺錢了，隻要不太虧，他們就謝謝地了。

    好像不太好辦。整個市場都不活躍，也不強勁，雖然偶爾反彈，也隻能讓人興奮一下，試圖相信牛市歸來。

    我告訴巴恩斯，我得仔細研究一下情況，然後才能答複，要接這活兒我的條件是什。我確實做了研究，但沒有分析公司的報表和前景，隻是研究了問題產生的市場階段。我不打算通過宣傳公司的收入和前景來吹捧股票拉動漲勢，我隻想在公開市場上大宗出貨。我考慮的是有什因素可能、也許或應當有利於或不利於我的操作。

    我首先發現：太多股票集中在太少的人手，多得非常危險，多得令人不安。克利夫頓·凱恩集團持有7萬股。集團旗下都是銀行和券商，都是紐交所的會員公司，都是巴恩斯的摯友，都常年專營爐具股票，並都在並購中發揮了巨大的作用。他們的客戶也都被拉進了泥坑。前參議員塞繆爾·戈登也持有7萬股。戈登兄弟公司是他的侄子們辦的，他是公司的特別合夥人。另外，赫赫有名的約書亞·沃爾夫也有6萬股。這幾個人加起來，共持有0萬股聯合爐具的股份。他們都是行家，知道什時候該賣，不需要好心人指點；也就是，一旦我開始操作，吸引大眾買進（也就是我讓它變得強勁、熱門），就有可能眼睜睜地看著凱恩、戈登和沃爾夫順勢出貨，大宗大宗的。我可不希望看到他們那0萬股像尼亞加拉瀑布一樣湧進市場。別忘了，牛市已過，操作再精妙，也創造不出剛性需求了。巴恩斯謙虛地退到一旁請我出手，顯然也沒有什幻想了。他在牛市尾聲讓我拋售一支摻水的股票。雖然媒體還沒牛市已經結束，但我知道，巴恩斯也知道，銀行當然更知道。

    但我已經答應了。所以我派人請來凱恩、戈登和沃爾夫。他們那0萬股就像達摩克利斯之劍，最好先綁牢。我認為最簡單的辦法就是和他們達成某種互惠協議。隻要他們在我賣出銀行那10萬股之前按兵不動，我就積極地幫他們創造一個讓大家都能順利出貨的市場。就當時的情況來看，隻要他們出貨十分之一，聯合爐具就會跌到倉底。他們深知這一點，所以從未試圖賣出。我要求他們做的隻是，明智地無私一點，別讓自私帶來惡果，到了該賣的時候再出貨。無論是在華爾街還是哪兒，占著茅坑就得拉屎，是利益共同體成員就得出力。我打算服他們，倉促或欠考慮的出貨隻會妨礙全盤出貨。而且時間很緊迫。

    我希望我的提案能引起他們的共鳴，因為他們都是行家，也不指望市場會出現剛性需求，吸進聯合爐具。克利夫頓·凱恩的證券公司生意興隆，在11個城市設有分部，坐擁數千客戶，他的公司還同時操作過好幾個基金池。

    手有7萬股的戈登參議員，錢多得離譜。紐約媒體的讀者對他耳熟能詳，因為他好像被一個16歲的美甲師控告毀棄婚約。被告送給她一件價值5千美元的貂皮大衣，還給她寫過1封情書，這些後來都成了呈堂證供。戈登幫他的侄子們建了個證券公司，他是公司的特別合夥人。他曾參與過幾十個基金池。他從米德蘭爐具公司繼承的大筆股份，換來了10萬股聯合爐具的股票。他持股太多，完全不理巴恩斯狂熱的利多建議，在市場變糟之前就出手了萬股。他後來對朋友，要不是其他大股東（也都是他的親密老友）求他不要再賣了，他才不會停手呢。他停手是出於對朋友的尊重。當然，他停止的另一個原因，就是我剛的那個：也沒有市場讓他出貨了。

    第三個是約書亞·沃爾夫。在當時的操盤手中，他大概是最有名的一個了。二十年間，世人皆知他是場內交易中的大賭客，在哄抬或打壓股價方麵難逢敵手。他操作兩三萬股，和別人做兩三百股一樣輕鬆。早在來紐約之前，我就聽他慣玩大手筆。他當時跟一個好賭的集團到處豪賭，在股市和馬場都一擲千金。

    以前人們常他隻是個賭徒，但其實他是有真本事的，對證券遊戲很有分。同時，大家都知道他沒什高級追求，所以成了很多笑話的主角。其中有個故事流傳最廣。一次，約書亞出席他所謂的上流社會晚宴。由於女主人的疏忽，一些客人開始討論文學，女主人還沒來得及阻止就出事了。

    一個女孩坐在他旁邊，一直隻聽到他嘴大聲的咀嚼，除此之外還沒聽到它發出過別的聲音。她轉向他，想跟這位大金融家聊聊，於是真誠地問：“啊，沃爾夫先生，您喜歡巴爾紮克嗎？”

    約書亞禮貌地停止咀嚼，咽下這一大口，回答：“我從來不在場外做股票。”

    這就是聯合爐具的前三大股東。我請他們來，告訴他們，如果他們組建一個可以提供現金的基金，並以略高於市價的價位把手股票的看漲期權讓給我，我就能盡量創造市場。他們立刻問我，需要多少運營資金。

    我回答：“你們被套住很長時間了，毫無辦法。你們三個共有0萬股，而且你們清楚，除非能創造市場，否則毫無賣出機會。而要創造市場，吸收你們的股票，就必須有足夠的資金先買進一定量的股票。如果資金不足而中途停止，就會前功盡棄。我建議你們組建基金，籌集600萬，把手0萬股的認購權以40塊的價格出讓給基金，交由第三方保管。如果一切順利，你們不僅能出清持股，基金還能賺一點。”

    如前所述，關於我的盈利，市場上有各式各樣的傳。我想這些謠言這次或多或少幫了我的忙，畢竟一旦功成名就，事事就都比較順了。總之，我不用跟他們多費唇舌，他們完全清楚，孤軍奮戰效果甚微。他們覺得我的提案不錯，所以離開時會立即組建基金。

    他們很快就服了很多朋友加入。我想，他們一定肯定地告訴朋友們基金定能獲利，比我肯定得多。而據我了解，他們自己也確實相信能獲利，所以這不算黑心消息。總之，幾後基金就成立了。凱恩、戈登和沃爾夫以40塊的價位出讓了0萬股的認購權，我負責把這些股票鎖好。這樣，如果我抬高了價格，這0萬股就不會流進市場了。我必須先自保然後才能救人。不少本來很有希望的操作最後卻失敗了，都是因為基金或集團內部人員沒有信守承諾。華爾街是一個狗吃狗的地方，人們認為不欺詐就是愚蠢。當年，第二家美國鋼鐵線纜公司上市時，內線集團就曾相互指責他人在背信棄義地出貨，而約翰·蓋茨一夥和塞利格曼銀行集團之間，也曾有過君子協定。我曾在一家證券公司聽到有人背誦一首四行詩，據是蓋茨寫的：毒蜘蛛跳上蜈蚣的背，

    毛骨悚然地狂笑：

    “我要毒死這個殘忍的凶手，

    不然他就會毒死我。”

    請注意，我絕不是想暗示，我的朋友們都想在交易中騙我。但原則上最好以防萬一，很明顯這是常識。

    沃爾夫、凱恩和戈登告訴我，基金已經組建完畢，但600萬的現金還沒到位，我還得再等等。我早就告訴他們要快，但資金還是零零散散的，我記得大概來了四五波。不知道為什，但我記得當時是向他們發出了緊急求救信號的。

    當下午，我收到了一波大金額支票，我掌握的資金才到400萬。他們保證剩下的00萬會在一兩內到位。這樣看來，牛市結束前基金也許還能有所作為。但頂多算難度減輕，而我越早開始操作，結果就會越好。股民對牛皮股的新動向不會特別感冒，但手握400萬資金，你就有辦法激發人們對任何股票的興趣。這些錢足以清除所有賣壓。如前所述，時間緊迫，沒必要等另外00萬到位才開始。很顯然，越早把價格抬高到50點，對基金越有利。

    第二早上一開盤，我驚訝地發現，聯合爐具出現了異常的大筆買單。我之前過，它幾個月來都泡糟了，價格停在了7點上下。銀行還有5塊每股的抵押貸款呢，所以吉姆·巴恩斯謹慎地把它維持在這個價位。但要讓它上漲，他知道根本不可能。

    但這上午，股票出現了大買壓，價格漲到了9點。開盤後的一個時，成交量就超過了過去半年的總量。這成了當的頭條，並提振了整個大盤。我後來聽，當所有證券公司的所有客戶都在聊它。

    我不知道這意味著什，但它的振作沒有傷害我的自尊。我一般不用親自打聽股票的異常走向，因為我在場內的朋友（替我交易的券商和場內交易員）都會告訴我消息。如果他們覺得我會感興趣，就會給我打電話，告訴我他們聽到的任何消息或謠言。我那收到的消息是：明顯有內線在吃進，且並無衝銷交易，都是真正的吃進。買方吃進了79塊的所有賣盤，而不管怎打聽，都沒人能透露任何原因或內幕。警覺而聰明的場內交易員斷定，其中定有蹊蹺，有大動作。當有內線吃貨，股價上漲，又沒有利多消息鼓勵股民跟進，那些追隨價格的股呆就會四處打探消息，大聲問官方消息什時候出來。

    我可是什都沒做。我分析並緊盯每筆交易，感到很奇怪。第二，買壓更大了，而且來勢洶洶。委托在7點的賣盤們，放了幾個月都沒人理，但現在都被迅速吸收了，新的賣單也沒能遏製漲勢。價格自然一路攀高，突破40點，很快就漲到了4點。

    價格一到4點，我覺得是時候拋出作為銀行抵押的股票了。我當然知道，價格會應聲而跌，但以7點的均價拋出所有持股，問題應該不大。我清楚這支股票的價值，而且對它的清冷交易跟蹤了幾個月，知道該如何出貨。我心翼翼地脫手了萬股。居然還在漲！

    當下午，我知道了幸運漲勢的神秘原因。事情大概是這樣的：上漲當早上開盤前，和前一下午收盤後，場內交易員們得到消息，我十分看好聯合爐具，準備把價格一把抬高150點。對於不了解我的人來，那就是我慣用的手法。消息主要是約書亞·沃爾夫在散播。他從昨晚就開始了買盤，從而開啟了漲勢。而他那些場內交易員朋友很樂於聽他的內幕，因為他知道很多內情，而且不會誤導這些粉絲。

    我很怕會有很多股票隨著漲勢湧進場，但實際上沒有那多。想想名義上鎖住的那0萬股，你就會明白這種擔憂很有道理。現在，要拉抬股價比設想的要容易得多了。弗勞爾州長得沒錯，每當別人指責他操縱自己公司負責的股票時，比如芝加哥汽油、聯邦鋼材或br，他總是：“我知道怎拉升股價，唯一的辦法就是買進。”這也是場內交易員拉升股價的唯一辦法，價格會自動做出反應的。

    第二早飯前，我從早報上讀到了一則消息：“拉·利文斯頓將大力控盤，拉抬聯合爐具！”大家一定也看到了消息，而且肯定的是，電報已經將它傳到了幾百家券商的分部和城外辦事處。至於細節，各大報紙的法不盡相同。一個版本：我組建了一個內部基金，準備迎頭痛擊廣大的空頭。另一個版本暗示：公司近期將宣布分紅。還有一個版本提醒大家不要忘了我的操作戰績，一旦看多，出手必勝。甚至有媒體指責公司藏匿了資產好讓內線吃進。無論如何，這些報道一致認為：真正的漲勢還沒開始呢。

    上午開盤前，我來到辦公室查看信件時發現，滾燙的利多消息正像洪水一樣激蕩著整個華爾街，督促大家趕快買聯合爐具。我的電話響個不停，秘書聽到的是以各種方式提出的同一個問題：聯合爐具真的會漲嗎？我必須承認，約書亞·沃爾夫、凱恩和戈登（可能還有巴恩斯），消息傳得太漂亮了！

    我從不知道自己有這多擁躉。啊，三前這支股票還根本沒人搭理，結果那早上，全國各地的股民爭相買進，幾千股幾千股地買。別忘了，其實股民買進，完全是因為從報紙上讀到過我的成功戰績。所以我真得感激那些富有想象力的記者們。

    在這種情況下，我在漲勢的第三、第四和第五賣出聯合爐具，幫巴恩斯賣光了10萬股，他用這10萬股做抵押從馬歇爾國家銀行貸出了50萬美元。如果最成功的控盤在於，操盤手以最的代價達到目的，那聯合爐具的操作絕對是我交易生涯中最成功的一次。在整個操作過程中，我一股都沒有買，完全沒有必要為了賣而先買。我沒有拉抬股價到最高點然後開始全麵拋售，我甚至不是在跌勢中出貨的，而是隨著它的上漲一路拋出。我沒動一根手指就得到了別人為我創造的巨大市場，這就像夢想的堂，尤其在我急需市場購買力的時候。操盤手一般是按照交易量抽成利潤的。弗勞爾州長的一個朋友對我，一次他成功幫br的內線集團出清了5萬股，但交易量超過了5萬股。弗勞爾可是個大操盤家。漢彌爾頓也曾過詹姆斯·基恩的故事，基恩在控盤聯合銅礦時，交易了70多萬股才把萬股全部出清，這筆傭金數目也很不！想想他們的情況，再看看我，如果我也按他們的方式拿錢，在這次交易中我隻能從為巴恩斯賣出的那10萬股中抽取提成。我可是給他們省了一大筆錢啊。