走向主流

    運營

    非財務報告能帶來哪些可能性和好處？全世界對此都越來越感興趣。

    2012年，聯合國可持續發展大會在約熱內盧召開，大會產生了所謂的“第47段”的說法。第47段認可公司可持續發展報告的重要性，以及需要“適當地鼓勵公司，尤其是上市公司和大公司，考慮將可持續發展信息納入它們的報告體係當中。”

    有幾個國家馬上形成了一個“第47段之友”的聯盟，來推動這一新的報告要求。與此同時，國際綜合報告理事會（IIRC）正努力創立一個可以反映“綜合思維”的框架。

    現在全世界都在努力將影響公司戰略的一切因素綜合到一起，而會計師恰恰是這項宏圖大業的主角。全球報告倡議組織（GRI）的首席執行官Ernst Ligteringen表示，“如果你的說法前後一致、周密嚴謹，人們就可能用你的報告，並據此采取行動。”或者用IIRC的首席執行官Paul Druckman的話來說，“公司報告不僅僅是一個良好的交流工具。它還能影響投資者以及組織內部的行為，影響資本市場的效率和生產力。”

    非財務報告概念背後的熱情是看得見的。不確定的地方在於，對於如何實現非財務報告，還存在許多不同觀點。ACCA特別項目總監安德傑（Roger Adams）表示，“隻要報告者能夠以前瞻的眼光闡述重大事項，並在可持續發展驅動因素和商業模式、價值創造和公司戰略之間建立明確的聯係，就能夠說服投資者，讓他們相信可持續發展問題的重要性。”

    定義和行動

    全球報告倡議組織的培訓合作夥伴Lodestar公司，與德勤、GRI和ACCA一起，於2012年秋天，在倫敦組織了第一屆非財務報告大會。在討論到定義和行動的主題時，匯豐銀行集團融資部主管Richard Scurr給非財務信息下了一個非常簡單的定義。他在大會上說，“非財務信息就是指會計準則範圍之外的數據。”這說明了很重要的一點，那就是，定義必須非常簡單，而且最好不要太專業化。

    注重結果會如何才是更重要的。HermesFocus資產管理公司董事長David Pitt-Watson認為，“問題就在於，我們如何讓所有權在投資當中得到體現？”他的意思是收集企業短期業績的信息很容易。但是當你要搜尋反映公司長期走向的信息時，問題就出現了。能反映公司長期走向的信息，可遠非那些財務數據能夠做到的。

    Pitt-Watson和全球許多其他投資者想要的東西，與綜合報告製度基本接近。非財務信息的報告，會對公司的長期業績帶來影響。而且他指出，在這一點上，目前已經可以找到實際例子了。

    這可能是全世界看到的最重要的變化，變化的大部分都可以歸結為簡單明了的原則。Black Sun詢公司報告部主管Sallie Pilot 表示，“這都與良好的商業意識有關。”行業內人士的經驗也證明了這個大原則的正確性。因為的確能帶來實實在在的好處。

    長期來看，非財務報告製度如果想要帶來其所承諾的好處，會計師則是最需要努力工作的人。全球報告倡議組織首席執行官Ernst Ligteringen 表示：“會計行業必須發生改變，必須引入不同的技能，必須改變培訓方法和內容。因為會計行業扮演的角色極其重要。”

    約環境大會後進展顯著？

    ACCA最近的一次活動顯示，盡管約+20地球峰會並未重拳出擊去推動可持續發展報告的發展，但廣大企業在這方麵的發展勢頭依然強勁，大家對達成一個有約束力的可持續發展報告條約的呼聲很高。

    這次約大會的一個“時髦詞匯”是“自然資本”。

    可持續性會計（A4S）項目主管Sarah Nolleth解釋說，“我們的經濟有賴於從大自然那獲得33萬億到72萬億美元之間的‘免費服務’。”這個數字意味著，如果大自然的生態係統不提供淡水、蜜蜂授粉等服務的話，人類將必須支付如此巨大數量的金錢。Nolleth表示，“這些免費服務極大地支持著我們的企業和國家活動，卻沒有被考慮進我們每天的決策當中，也沒有反映在我們的盈虧報告和資產負債表當中。不考慮那些，你怎分配資源？企業怎能做出正確的決策，來保證長期可持續發展？”

    Hermes Focus資產管理公司前董事長，也是Hermes Equity Ownership Service創始人，David PittWatson表示，“用數字來衡量我們從環境中獲得了多少好處，在某種程度上是件很有意思的事情。但是如果你用會計語言來思考這個問題，世界是如何‘持續經營’的？你如何來衡量它？我可以告訴你公司每個季度的表現，但我卻不能告訴你公司的經營行為是否在危害著我們這個星球。”

    Lois Guthrie是氣候披露標準委員會（CDSB）執行董事，同時也是國際綜合報告理事會（IIRC）的專業總監。她表示，後約時代的一個重要成果就是英國最近頒布了強製性碳報告管理草案。她說，“在將會受到影響的英國公司中，有30% 現在已經在向該碳披露項目提交報告，因此他們的合規準備很充分。”

    綜合報告運動的目的在於鼓勵企業說明它們是如何創造價值的，解釋其“資本”（人力資本、自然資本、社會資本、知識產權資本、財務及製造資本）是如何為公司的短期、中期和長期生存發展服務的。我們得到了一批有影響力的商業領袖、投資者、監管機構、標準製定者和非政府機構的支持。參與我們實驗計劃的企業有微軟、可口可樂和瑪莎百貨（Marks&Spencer）等。我們在2013年4月推出綜合報告框架的征求意見稿。如何繼續維持外界的積極參與和支持，這對我們來說是個持續的挑戰。另一個挑戰是，在公司報告製度改革中，有著眾多的相關計劃和組織，這讓人們感到迷茫和困惑。盡管我們相信這些計劃和組織都是走向綜合報告的台階，但企業和投資者需要確定性。所以，我們打算積極努力，幫助製定發展路線，使綜合報告的發展更具協調力度和連貫性。

    以投資者為重

    來自中國證券監督管理委員會的趙立新解析為何企業必須把投資者放在信息披露的核心地位。趙立新是中國證監會（CSRC）上市公司監管二部主任。他同時擔任卡迪夫大學中國會計、財務與管理研究中心成員，中山大學管理學院客座教授，以及深圳證券交易所綜合研究所博士後工作站學術顧問。

    信息的供需

    一般來說，投資者總是希望能獲取更多的信息據以進行投資決策，但公司考慮到信息披露成本，包括其中的隱形成本，即信息披露可能泄露公司的商業秘密、行業前景或新的業務模式會吸引新的競爭對手的加入或原有競爭對手的模仿等，因此不願意大量公開信息。

    上市公司的法定信息披露渠道包括指定報刊、網站等媒體，但投資者對信息及時性的要求、對信息雙向互動的需求難以得到滿足。微博、博客等非正規信息渠道日漸興起，雖然存在成本低、易於獲取的優勢，但是信息的真實性、完整性無法得到保障。

    不同投資者類型對信息需求的多與少、詳與簡，以及關注的重點、對信息的解讀能力必然存在差異，但目前上市公司信息披露提供的是統一的、基於通用規則的信息，難以適應不同投資者的需求。

    上市公司為滿足融資、再融資的需求，在信息披露方麵迎合監管需求的傾向明顯，年報中也側重於對監管重點事項的披露，而對投資者的決策需要體現不足。

    上述問題帶來的直接影響是投資者與上市公司之間的信息不對稱更加嚴重，信息披露的投資者需求導向直接關係到市場配置資源、服務實體經濟的效率。

    因此，基於投資者導向的信息披露應該體現四大原則：重大性，相關性，變化性和關聯性。

    挑戰

    在具體披露內容方麵，目前需要關注和改進的問題包括：

    財務信息與非財務信息的互補與結合。由於財務數據對價值反映和解釋的能力在不斷遭受挑戰，同時諸如人力資源、銷售網絡、品牌等軟實力信息已經超出財務會計所及，而這些信息對企業特別是新經濟企業的價值判斷有著舉足輕重的作用。二者的互補與結合有利於為投資者決策提供更加全麵的信息視角。

    通用信息之外的行業特色的信息。通用信息對行業特殊性相對體現不足，而後者恰恰是投資者預測企業未來價值的重要背景信息。如何將公司的行業、業務特色信息，與行業相關的競爭環境、核心優勢和潛在風險有效準確地傳遞給投資者，依然是一個現實的問題。

    曆史信息之外的前瞻性信息。在國內，目前的定期報告規則，基本都鼓勵公司披露關於未來經營計劃等前瞻性信息。實際披露中上市公司很少願意披露預測性信息，主要是擔心預測性信息不確定性太大。