股權激勵的法律規定和實踐

    運營

    作者：曾勇鋼

    股權激勵在美國發展多年，形成了較為完善的法律製度，並對美國高科技創新企業的成長起到了促進作用。股權激勵在我國的相關法律法規雖然還不夠成熟，但是在公司的實踐也曆經多年。

    股權激勵是指公司以公司股權或與股權相聯係的其他獎勵對公司的管理人員以及其他員工進行的激勵措施。主要形式包括股票期權、限製性股票、股票增值權和虛擬股票。一般認為，股權激勵通過將公司的發展和贏利水平與公司員工自身的收入相關聯，有效地促進了員工的工作效率、幫助公司吸引和留住合格人才、從而推動公司的發展和成長。

    美國股權激勵的法律規定和實踐

    在股權激勵發展較早並且有關製度比較完善的美國，有關的法律規定主要體現在相應的稅務規則中，而不是由州公司法或聯邦證券法加以規定（當然發行股票的行為須滿足證券法的登記要求或得到豁免）。美國的稅法錯綜複雜，實施股權激勵的時間點、行權價格、授予數量等都可能對公司和激勵對象造成差異顯著的稅收責任。典型的股票期權製度是將公司總股本的15%至20%預留作為員工的期權池（Option Pool）。

    另外，根據一份2008年的調查，核心員工獲得期權的比例大致為：公司總裁為5%至10%，運營總監和技術總監都為2%至4%，財務總監為1%至2%，總工程師為0.5%至1.5%，其他部門負責人為0.4%至1%。一般地，股票期權行權價格不低於授予時的公司股價的公允市場價（若公司未上市，公司有義務證明其對公允市場價的決定合理），在四年或五年內分次歸屬，自授予日起算。激勵對象每年可以獲得被授予的股票期權的20%25%的歸屬，並進行行權。在公司被兼並或員工離職時，對未行權的股權激勵加速行權或即刻終止；對已經行權的部分或者由員工保留，或者由公司回購。

    我國關於股權激勵的法律規定

    在我國，目前的法律明文規定上市公司可以開展股權激勵計劃。中國證監會發布的於2006年1月1日實施的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，將股權激勵定義為上市公司以本公司股票為標的，對其董事、監事、高級管理人員及其他員工進行的長期性激勵。股權激勵主要有三類，限製性股票、股票期權以及行政法規允許的其他方式。該辦法就上市公司實施股權激勵的一般要求做了規定，包括激勵對象、標的股票來源、員工持股比例、股票期權的行權價格、股權激勵計劃的備案等。此後在2008年中國證監會連續發布的《股權激勵有關事項備忘錄》1、2、3號文件中有一些新的規定，例如，將公司監事排除在激勵對象之外，以及對限製性股票的授予價格的規定（美國的實踐中限製性股票的授予價格可以為零對價）。

    2010年深交所綜合研究所發布的一份《民營上市公司股權激勵問題研究》指出，我國施行的上市公司股權激勵備案製管束過嚴，相關法律法規在員工持股比例、預留股份、解禁等方麵存在限製性條款，並建議簡化備案程序、放寬對股權激勵的限製，賦予公司更大靈活性。

    對國有控股上市公司而言，國資委和財政部在2006年相繼發布了《國有控股上市公司（境外）實施股權激勵試行辦法》和《國有控股上市公司（境內）實施股權激勵試行辦法》。其中，國有控股上市公司（境外）的股權激勵形式可以為股票期權、股票增值權和其他方式，這一點與《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》的規定不同。

    對境外上市公司而言，目前有效的相應規定為國家外管局於2012年2月發布的《關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知（匯發[2012]7號）》。此文件對於外商投資企業的員工參與其外國投資方上市母公司的股權激勵計劃以及以小紅籌方式在離岸中心設立的眾多中小創業企業的員工參與股權激勵計劃都提供了重要的依據和行為準則。

    另外，財政部和國家稅務總局也發布了與股權激勵相關的會計處理準則和所得稅規定。

    同時，有關股權激勵的立法仍在繼續發展中。中國證監會於2012年8月初公布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》的征求意見稿，又於2013年3月16日發布了《證券公司股權激勵約束機製管理規定》的征求意見稿。

    上述各項規定或征求意見稿都是部門規章。在股權激勵立法方麵尚無全麵的由國務院發布的行政規定或人大發布的法律。這從一個側麵說明股權激勵在我國仍為初期發展階段，立法部門先從較低級別的部門規章對此領域進行管理和試驗。