起跳空間廣闊 聚焦戰略新興

    行業

    作者：中小盤研究團隊

    符合未來轉型發展方向的中小盤優質成長股將在跟隨市場深蹲後擁有廣闊的起跳空間，優質的投資標的既要契合投資的大方向（所處領域符合未來轉型發展方向），同時又具備短期爆發力（業績高增長/快速發展機遇期/持續催化劑等）。

    推薦重點關注“十三五”規劃等政策催化的主題性投資機會，未來機會主要集中在戰略性新興產業，如軍工、核電、新材料、生物質等行業。

    軍工：國企改革與資產注入提升盈利

    軍工行業的驅動要素從之前的單純資產整合轉變為改革驅動，主要包括體製編製改革、政策製度改革和軍民融合等方麵，將要求軍工企業加速通過資產注入、引入民營資本和收購優秀民營企業等一係列資本、資產運作來提高軍工企業的融資能力、管理能力和科研能力，最終提高盈收能力。未來行業的投資方向主要側重於民參軍、定價/采購體係改革、事業單位改製/資產整合和特殊行業扶持等。

    軍工屬於重型機械以及信息化程度密集行業，行業技術壁壘高，中國周邊環境的不確定性增加以及中國戰略崛起對軍備要求的質與量有顯著提升。未來行業投資的四個主線機會：

    1.民參軍持續走強：目前涉軍上市公司超過70家，政府軍方對民參軍的支持力度也在不斷提升，軍品的盈利能力明顯強於傳統產業。

    2.定價體係改革後來居上，成為配置主流：中國國防和軍工采購和定價體係的方向是建立和完善武器裝備價格形成機製，著力構建多樣化定價模式，加強對武器裝備定價的係統性審計、評價、監控，不斷完善武器裝備的全壽命周期成本價格控製。

    3.事業單位改製/資產整合的彈性較大：2006年以來，軍工企業融資超過1600億元，增發收購集團資產成為軍工資產整合的主要方式。目前軍工產業資產化率比較低，任重而道遠，上市可以有效地促進企業治理改善，資產整合的厚度和進程是關鍵。中航工業、中船集團、航天科技集團、航天科工集團、兵器集團、電子科技集團等的整合都將成為未來行業發展的重點。

    4.特殊行業扶持與行業整體走勢趨同：主要包括航空發動機、北鬥導航、通用航空等領域。

    在軍工板塊，我們重點推薦中航工業資產證券化整合平台如中航重機（600765.SH）、中航飛機（000768.SZ）和中航機電（002013.SZ）。

    新材料：受益政策利好，盈利逐步好轉

    新材料行業是國家發展重點，預計新材料的潛力產值達2萬億元，年複合增速超25%；受益於積極的國家政策，行業市場空間十分廣闊。內資企業的成長邏輯一般是在某個細分市場實現進口替代，然後通過不斷在其他領域複製這一過程實現企業的快速增長。重點推薦關注以下領域：